這兩天最令人震驚的財經(jīng)新聞無疑是所謂中國股市中的“一代傳奇”、“私募一哥”徐翔被抓。2015年11月1日，公安部網(wǎng)站消息稱，澤熙投資管理有限公司法定代表人、總經(jīng)理徐翔等人，通過非法手段獲取股市內(nèi)幕信息，從事內(nèi)幕交易、操縱股票交易價格，其行為涉嫌違法犯罪，近日被公安機關依法采取刑事強制措施。

但凡關注中國股市的人大多知道徐翔。據(jù)公開資料顯示，只有高中學歷的徐翔崛起于老家寧波，1993年懷揣著幾萬元開戶，從“漲停板敢死隊”逐步成長為私募界頂尖的投資經(jīng)理。2010年成立澤熙投資以來，他管理的澤熙系基金產(chǎn)品一向以大幅超越市場著稱，其中澤熙1號和3號投資收益超過30倍。而即使經(jīng)歷了中國股市前段日子如此大的調整，可其中澤熙3期和澤熙1期今年以來收益反倒分別達到了362.65%和302.57%，名列相關私募榜首，這更讓普通散戶將其視為“股神”一樣的人物。而如今尋求徐翔之果的原因，一言以蔽之，仍然源于人性的貪婪，與監(jiān)管的缺失。

人物經(jīng)歷

1976年，徐翔出生在一個普通家庭。1993年帶著家里給的幾萬元入市。18歲放棄高考，專心投資股市。20世紀90年代后期，徐翔和幾個以短線擅長的朋友被市場冠名“寧波漲停板敢死隊”，投資風格彪悍，被“敢死隊”選中的股票，大進大出，大起大落。這批人以銀河證券寧波解放南路營業(yè)部為核心，成員20人左右。此后的20余年，通過優(yōu)異的業(yè)績，逐步征服浙江、上海，乃至全國的投資者。2005年，徐翔從寧波遷到上海，經(jīng)歷了2007-2008年A股的一波大牛市。2009年12月7日，徐翔在上海成立了澤熙投資管理有限公司，注冊即實收資本3000萬元人民幣，在中國歷史人物中，徐翔最崇拜創(chuàng)立新中國的毛澤東和統(tǒng)領清朝盛世的康熙大帝，故將公司取名“澤熙”。

人物成就

徐翔：上海澤熙投資管理有限公司掌門人，16年股票投資經(jīng)歷，在證券市場多的輪牛熊市考驗中穩(wěn)定獲利，實現(xiàn)個人資產(chǎn)數(shù)萬倍增長，同時在成長中不斷轉變和完善自我投資策略。以其“兇悍的業(yè)績，難以超越”被認為市神一樣的存在。

澤熙投資的產(chǎn)品以股票型信托為主，尤以擅長“抄底”、投資風格“快很準”聞名。作為中國最大的私募基金之一，澤熙私募以高收益率和對市場精準的把控能力聞名于私募界，其掌舵人徐翔更是業(yè)內(nèi)神話。

根據(jù)澤熙投資官網(wǎng)，該公司成立于2009年12月，目前管理六只產(chǎn)品，其中五只產(chǎn)品于2010年3月至7月之間成立，截至2014年5月9日，收益率在138.5%～298.8%。其間，滬深300指數(shù)下跌34%。

人物家庭

徐翔的父親徐柏良早年在資本市場即有“最牛散戶”之稱。2008、2009年間徐柏良尤為活躍。2008年，其以個人名義出資1.43億元參與青島雙星定向增發(fā)，入圍“2008年百強散戶榜”第42位。徐柏良不喜歡長期持股，一個月甚至能操作十幾只股票。外界一度猜測，徐柏良幕后的操盤手實為徐翔本人。

徐翔的妻子應瑩雖然作風同樣低調，但仍然參與到股票市場。2014年，長航油運退市之前，徐翔、應瑩、鄭素貞、徐柏良全家齊上陣，合計買入長航油運2200萬股。賭的就是“重組概念”。

人物事件

2011年7月，因為外界傳言澤熙投資違規(guī)被查，徐翔曾首次接受證券媒體的采訪，否認違規(guī)操作和被監(jiān)管部門調查的傳聞。

在2014年中期，市場曾一度瘋傳徐翔遭到證監(jiān)會稽查，但澤熙公開否認傳言。從重倉股寧波聯(lián)合被證監(jiān)會點名來看，這種傳聞顯然并非空穴來風。

2014年5月，因被媒體報道卷入東方鋯業(yè)重組交易而被證監(jiān)部門調查，徐翔再次接受媒體采訪。

2014年12月19日，證監(jiān)會新聞發(fā)言人張曉軍通報了包括中科云網(wǎng)、百圓褲業(yè)、寧波聯(lián)合等在內(nèi)的18只個股涉市場操縱違法違規(guī)行為的執(zhí)法工作情況，并稱已對涉嫌機構和個人立案調查。

這18家公司中，最為引人矚目的就是寧波聯(lián)合，私募大佬徐翔持股高達1554萬股，成為僅次于浙江榮盛的第二大流通股東。在2014年4月的股東會上，徐翔旗下澤熙系列信托產(chǎn)品曾提議寧波聯(lián)合實施高送轉，但最終被股東會否決。有市場人士質疑，私募基金因為大量持股具備一定話語權，高送轉的最終目的，是為了股價炒高后順利出貨。

對于被調查傳聞，澤熙投資明確否認。徐翔本人的回應是：“我管理100億的盤子，東方鋯業(yè)只買了1000萬元，拿這個來內(nèi)幕交易?”

2015年8月份被傳言接受調查，主要與“股指期貨交易”有關。因傳聞傳得“有板有眼”，不僅有調查細節(jié)，還稱有多位高官卷入。徐翔旗下澤熙投資其后迅速在官網(wǎng)顯眼位置發(fā)出澄清公告稱：“公司成立至今，從未開設過股指期貨賬號亦未從事過股指期貨交易。”公告稱，對于造謠滋事者，將保留追究其法律責任的權利。

2015年11月1日，公安機關公布徐翔等人通過非法手段獲取股市內(nèi)幕信息，從事內(nèi)幕交易、操縱股票交易價格，其行為涉嫌違法犯罪，被公安機關依法采取刑事強制措施。相關案偵工作在嚴格依法進行中。

根據(jù)上海媒體的報道，澤熙投資在上?？偛康霓k公地點已被查封。以往澤熙投資出現(xiàn)傳聞時，其會在官網(wǎng)予以澄清。不過至今，澤熙投資的官方網(wǎng)站始終無法打開。

11月1日，“私募一哥”徐翔被公安機關帶走協(xié)助調查的消息在網(wǎng)上流傳，隨后媒體證實：“澤熙投資管理有限公司法定代表人、總經(jīng)理徐翔等人通過非法手段獲取股市內(nèi)幕信息,從事內(nèi)幕交易、操縱股票交易價格，其行為涉嫌違法犯罪，近日被公安機關依法采取刑事強制措施。目前，相關案偵工作正在嚴格依法進行中?！?

徐翔是近5年來中國股市的一個神話。抄底精準、逃頂迅捷、手法兇悍，讓徐翔系的年化平均投資收益達到了200%左右，即使今年6月中旬股市暴跌期間，徐翔系也能逆勢獲益。徐翔系的戰(zhàn)績遠遠偏離了正常的投資收益范圍，讓諸多投資理財大師們相形見絀，也讓普通投資者們趨之若鶩。然而徐翔被抓證明，徐翔神話并非建立在多么超前的投資理念和投資手段上，只不過是“通過非法手段獲取”的產(chǎn)物。

值得注意的是，內(nèi)幕交易、操縱股票價格，不是徐翔的發(fā)明。許多已披露的股市弊案，都有內(nèi)幕交易、操縱股票價格、利用高頻程序交易獲取不當利益的身影。9月中信證券程博明等高管案發(fā)，是“涉嫌內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息”，11月1日上海伊世頓公司案，是“涉嫌操縱期貨市場”?？梢姡瑑?nèi)幕交易、操縱市場儼然已成股票市場食物鏈頂端的常見模式，甚至出現(xiàn)了“境外遙控指揮、境內(nèi)實施交易”相互勾連的情況。依靠灰色利益模式，就可以爬到食物鏈的頂端，成為“神話”，居于這一食物鏈的底層，就只能成為被割的“韭菜”。

這顯然不是一個健康的股票市場應有的生態(tài)。健康的市場，必然是灰色贏利模式無法生存，中小投資者利益能夠得到保護的市場，是不需要“神話”的市場。從這個角度出發(fā)，7月以來公安部會同有關部門開展的一系列打擊證券期貨市場違法犯罪的行動，是讓“神話”破滅、恢復市場生態(tài)的必要之舉。

股市里“神話”之所以總能出現(xiàn)，說到底是市場有誕生“神話”的土壤。如果市場交易制度沒有漏洞，伊世頓公司怎么可能在短期內(nèi)就利用高頻程序交易獲取巨大差價?如果市場監(jiān)管制度能及時監(jiān)管不法行為，內(nèi)幕交易怎會頻頻發(fā)生?因此，徐翔式“神話”的破滅，更凸現(xiàn)出治理股市制度的急迫性。

比如，股市健康發(fā)展離不開合格的機構投資者。然而，機構投資者總是通過相對于普通投資者更多的信息優(yōu)勢才能生存發(fā)展。如何甄別機構投資者信息來源的合法性與不合法性，讓機構投資者去投資而不是投機，不能沒有清晰標準。又如，事實證明，現(xiàn)貨和期貨交易機制的差異、一二級市場的價差，都是不法利益的生成通道。堵住制度形成的漏洞，不能只停留在紙上。

徐翔“神話”的破滅，只是恢復股市正常生態(tài)的第一步。切實革除制度積弊，建立起普遍的法治化治理氛圍，股市才能真正恢復健康。否則，一個“神話”破滅了，新的“神話”還會出現(xiàn)。

“徐翔神話”的破滅，隱喻著中國資本市場某些泡沫的宿命。應看到，今年A股股災原因有很多，但主要就在于股市缺乏價格發(fā)現(xiàn)功能，眾多妖股股價太高、泡沫泛濫。而破壞該功能的禍首，就是市場操縱，這使得決定股價因素主要是莊家實力心意，而非上市公司的內(nèi)在價值。

而最近刮起的金融反腐風吹到股市，執(zhí)法部門對證券犯罪痛下狠手，使得諸多妖股跌落神壇，就意在整肅股市風氣。而徐翔被抓，也是打擊證券犯罪的決心彰顯?，F(xiàn)在的問題是，徐翔被抓，妖股們能就此退場嗎?

要知道，目前證券監(jiān)管部門執(zhí)法力量有限，且正處于監(jiān)管轉型磨合期、監(jiān)管能力建設期和監(jiān)管質量提升期，有些違規(guī)者借機采取群狼或群妖戰(zhàn)術，眾多題材股、妖股一起發(fā)力爆炒，證監(jiān)部門很難管得過來，或者只能選一部分查處。這很難起到全面震懾作用，眾多操縱者在僥幸心理、暴利驅使下仍會鋌而走險，而妖股暴漲獲利效應也讓不少散戶飛蛾撲火。

在此情境下，全社會理應對證券市場共同構建“大監(jiān)管、大執(zhí)法”格局，針對徐翔式違規(guī)操作，各有關部門要建立“聯(lián)手行動”機制，及時立案、調查和處罰。

像交易所，就應切實承擔一線監(jiān)管之責?！蹲C券法》規(guī)定交易所對重大異常交易情況，可限制證券賬戶交易。近日深交所就針對某妖股爆炒，給相關上市公司發(fā)去問詢函，要求其解釋股價上漲原因，后者歸結為技術反彈需要。但此舉未免過于溫柔，既然交易所察覺異端，大可排查交易數(shù)據(jù)，看其中是否存在“對倒、連續(xù)申報、密集申報、漲停板大筆買入”等異常交易行為;如果發(fā)現(xiàn)涉嫌操縱市場等行為，可向證監(jiān)會報告，由證監(jiān)會進一步深查。

證券市場法治，還需公檢法等共同維護。這次公安部門對徐翔出手，但之前并未聽說證監(jiān)部門有過相關調查，就值得提倡。眼下有些題材股妖股莊家惡意做多操縱，涉及金額巨大，極可能涉嫌刑事犯罪，鑒于證券監(jiān)管人員有限，公安部門可進行組織排查，無需等證監(jiān)會調查后再出手。關鍵在執(zhí)法必嚴，讓徐翔式涉嫌操作行徑盡早被依法懲治。

中國股市，不能成為徐翔式投機者的樂園。也只有以“大監(jiān)管”格局夯實依法治市，那些投機者迷夢才會警醒，妖股才能退場。

對于“徐翔神話”的如此結局，市場上雖然議論紛紛，但普遍并不感到意外。在澤熙投資組建的最近幾年來，盡管中國資本市場在大多數(shù)時候都是低迷不堪，但它卻永遠保持著不敗的紀錄，特別是其重倉的個股，有的可以持續(xù)拉出十幾個漲停板，其間股價操縱的痕跡清晰可尋，以至被投資者稱為“妖股”。而早在澤熙投資組建之前的十多年前，徐翔就曾經(jīng)以“漲停板敢死隊”聞名于市場，這更是一種公然的股價操縱行為。長期以來，徐翔和澤熙投資在中國資本市場上卻如入無人之境，根本不把證券法規(guī)放在眼里。這種泛濫的內(nèi)幕交易和股價操縱行為，使?jié)晌踉诟偁幖ち?、風險高懸的中國資本市場迅速壯大，但市場秩序卻蕩然無存，投資者利益也無從保障。因此，正像一些市場人士所預料的，出來混，遲早要還，這位目無法紀的“私募一哥”倒臺是早晚的事。

曾幾何時，徐翔作為中國資本市場的一名成功人士受到輿論的追捧，澤熙重倉持有的個股，也成為一些投資者跟風炒作的目標。盡管違規(guī)違法痕跡清晰可見，但在此次行動之前，資本市場監(jiān)管部門卻遲遲未對其實施有效監(jiān)管，以至于形成了市場監(jiān)管的一個巨大漏洞。澤熙投資是一個私募基金，而私募基金由于其不在體制之內(nèi)，因此長期未納入市場監(jiān)管部門的監(jiān)管范圍，導致其亂象叢生。這種狀況一直到去年2月才有所改變，根據(jù)《證券投資基金法》的規(guī)定以及中國證監(jiān)會的授權，《私募投資基金管理人登記和基金備案辦法(試行)》開始執(zhí)行，由基金業(yè)協(xié)會從事私募基金登記備案工作。但是，基金業(yè)協(xié)會只是一個行業(yè)自律組織，對私募基金并無監(jiān)管權力，因此它的運行并沒有進入法治的軌道。

目前，我國通過備案的私募基金已經(jīng)有7000多家，它們管理著國內(nèi)近萬只基金，管理規(guī)模超過2萬億元，已經(jīng)成為中國資本市場上一股重要力量。這支規(guī)模龐大的隊伍，如果能夠建立起規(guī)范運作的制度，就能夠成為中國資本市場的正能量，但如果放任自流，疏于監(jiān)管，它們就會成為內(nèi)幕交易、股價操縱等違法違規(guī)行為泛濫的重災區(qū)，成為阻礙市場健康發(fā)展的破壞因素。如此規(guī)模龐大的一支隊伍，不能長期游離于資本市場的監(jiān)管體系之外，而是應該建立起嚴格的監(jiān)管制度，防微杜漸，將內(nèi)幕交易、股價操縱遏制在萌芽階段，而不能等到其發(fā)展成全局性問題才出手監(jiān)管。

類似澤熙這樣的私募基金，徐翔等人從初期的“漲停板敢死隊”發(fā)展到如今的系統(tǒng)性的股價操縱，從某種角度來說，正是中國資本市場長期以來監(jiān)管松弛、軟弱所結下的苦果。現(xiàn)在澤熙倒下以后，在后續(xù)對它作出依法處理后，將面臨投資者的海量賠償，其間牽涉的社會力量是十分巨大的，無論是投資者還是監(jiān)管機構等相關部門都將付出巨大的代價，其教訓是十分深刻的。

今年以來，中國資本市場的大起大落以血的事實警醒我們，中國資本市場長期以來的監(jiān)管松弛、軟弱，不僅使廣大中小投資者成為任憑違法違規(guī)者“刀俎”之下的“魚肉”，更給國家的經(jīng)濟安全和社會穩(wěn)定帶來了實際的危害。要讓中國資本市場在國民經(jīng)濟運行中成為推動資本優(yōu)化組合、幫助中小投資者理財?shù)恼芰浚仨殘詻Q割除內(nèi)幕交易、股價操縱這顆長期盤踞于市場上的毒瘤。

最近一個時期，從前中國證監(jiān)會主席助理張育軍開始，一系列市場曾經(jīng)的“要人”、“紅人”被查，顯示了有關部門對中國資本市場的監(jiān)管正在強化，澤熙被查、“私募一哥”的倒下是必然的結果。它讓飽受摧殘的投資者看到了政府相關部門強化市場監(jiān)管、為投資者搭建公平、安全、有效的交易平臺的決心，也看到了中國資本市場恢復良好秩序、投資者合法權益得到切實保障的前景。

健康的市場，是不需要“神話”的市場。切實革除制度積弊，建立起普遍的法治化治理氛圍，股市才能真正恢復健康。否則，一個“神話”破滅了，新的“神話”還會出現(xiàn)。

徐翔是近5年來中國股市的一個神話。抄底精準、逃頂迅捷、手法兇悍，讓徐翔系的年化平均投資收益達到了200%左右，即使今年6月中旬股市暴跌期間，徐翔系也能逆勢獲益。徐翔系的戰(zhàn)績遠遠偏離了正常的投資收益范圍，讓諸多投資理財大師們相形見絀，也讓普通投資者們趨之若鶩。然而徐翔被抓證明，徐翔神話并非建立在多么超前的投資理念和投資手段上，只不過是“通過非法手段獲取”的產(chǎn)物。

值得注意的是，內(nèi)幕交易、操縱股票價格，不是徐翔的發(fā)明。許多已披露的股市弊案，都有內(nèi)幕交易、操縱股票價格、利用高頻程序交易獲取不當利益的身影。9月中信證券程博明等高管案發(fā)，是“涉嫌內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息”，11月1日上海伊世頓公司案，是“涉嫌操縱期貨市場”?？梢?，內(nèi)幕交易、操縱市場儼然已成股票市場食物鏈頂端的常見模式，甚至出現(xiàn)了“境外遙控指揮、境內(nèi)實施交易”相互勾連的情況。依靠灰色利益模式，就可以爬到食物鏈的頂端，成為“神話”，居于這一食物鏈的底層，就只能成為被割的“韭菜”。

這顯然不是一個健康的股票市場應有的生態(tài)。健康的市場，必然是灰色贏利模式無法生存，中小投資者利益能夠得到保護的市場，是不需要“神話”的市場。從這個角度出發(fā)，7月以來公安部會同有關部門開展的一系列打擊證券期貨市場違法犯罪的行動，是讓“神話”破滅、恢復市場生態(tài)的必要之舉。

股市里“神話”之所以總能出現(xiàn)，說到底是市場有誕生“神話”的土壤。如果市場交易制度沒有漏洞，伊世頓公司怎么可能在短期內(nèi)就利用高頻程序交易獲取巨大差價?如果市場監(jiān)管制度能及時監(jiān)管不法行為，內(nèi)幕交易怎會頻頻發(fā)生?因此，徐翔式“神話”的破滅，更凸現(xiàn)出治理股市制度的急迫性。

比如，股市健康發(fā)展離不開合格的機構投資者。然而，機構投資者總是通過相對于普通投資者更多的信息優(yōu)勢才能生存發(fā)展。如何甄別機構投資者信息來源的合法性與不合法性，讓機構投資者去投資而不是投機，不能沒有清晰標準。又如，事實證明，現(xiàn)貨和期貨交易機制的差異、一二級市場的價差，都是不法利益的生成通道。堵住制度形成的漏洞，不能只停留在紙上。

徐翔“神話”的破滅，只是恢復股市正常生態(tài)的第一步。切實革除制度積弊，建立起普遍的法治化治理氛圍，股市才能真正恢復健康。否則，一個“神話”破滅了，新的“神話”還會出現(xiàn)。

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責任編輯:楊賡