本周二是國家隊護盤強力救市的第二天，然而仍未能阻止股市繼續(xù)大幅下挫，救市大軍也從兩桶油擴散到上證50標的股，但沒被護盤的創(chuàng)業(yè)板類題材股依然在下跌通道中穿行。截至收盤，四大指數(shù)全部收綠。不僅兩市逾1700股跌停，史上最大停牌潮也一同襲來，截至昨晚，近千家上市公司停牌。

□盤面表現(xiàn)

兩市逾1700股跌停

周二的走勢似乎也有點出乎意料。早盤，兩市便雙雙低開，滬指持續(xù)震蕩下跌，盤中一度跌破3700、3600點兩關口，再創(chuàng)本輪調整新低3585.40點，11點左右探底回升跌幅收窄。盤面來看，保險與銀行股爭相拉升護盤，但效果并不明顯。

午后開盤，滬指小幅回升。創(chuàng)業(yè)板個股仍“一瀉千里”。臨近盤尾，在權重股帶動下，滬指重回3700點。兩市1716股封跌停。

截至收盤，滬指報3727.12點，跌48.79點，跌幅1.29%;深成指報 11375.60點，跌700.17點，跌幅5.80%;創(chuàng)業(yè)板指報2352.01點，跌141.82點，跌幅5.69%。

整體來看，“國家隊”的資金大范圍投在保險、銀行等權重板塊，而創(chuàng)業(yè)板、中小板的個股殺跌嚴重。板塊方面看，銀行、保險、中字頭、石油漲幅靠前，航天航空、軍工、有色金屬、房地產(chǎn)跌幅靠前。

中國平安成交超創(chuàng)業(yè)板

昨天的金融板塊中，銀行股中國銀行率先封上漲停，中信銀行、建設銀行緊隨其后。保險板塊內，中國平安時隔6年再封漲停板，中國人壽則連續(xù)兩日漲停。

中國平安成為昨天兩市的主戰(zhàn)場，全天成交679億元，超過創(chuàng)業(yè)板1.5倍，中國銀行也現(xiàn)3000萬手漲停掛單，足以表明“國家隊”護盤的決心。

數(shù)據(jù)顯示，6月5日大盤沖上5000點，當天中國銀行的最高價為4.65元，交通銀行最高價為8.48元，昨天，兩只股票則分別報收5.39元和8.90元。有網(wǎng)友稱：“5000點的時候買入中國銀行和交通銀行被套，3700點解套了”。

上證50逆市漲2.27%

值得注意的是，昨天上證50逆市上漲了2.27%。而在前一天的7月6日，上證指數(shù)上漲2.41%，上證50更是以高達6.50%的漲幅位居第一。

作為市場上首只跟蹤上證50等權重指數(shù)的基金，銀華上證50等權ETF價值凸顯。據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至7月7日，銀華上證50等權ETF，近一年的總回報為89.24%，銀華上證50等權ETF聯(lián)接，近一年總回報為76.30%。

上證50作為一只核心藍籌股指數(shù)，挑選上海證券市場規(guī)模大、流動性好的最具代表性的50只股票組成樣本股，具有較強的盈利能力、分紅能力和成長性，有“市場風向標”之稱。而上證50等權重指數(shù)在成份股構成上，和上證50指數(shù)完全相同，不過該指數(shù)對成份股賦予權重的方式作了改進。

□市場看點

1兩市近千股停牌

A股現(xiàn)史上最大停牌潮，現(xiàn)在投資者見面打招呼都是：“你的票停牌了嗎?”對于停牌原因，上市公司多解釋為籌劃重大事項、非公開發(fā)行事項等。

>>數(shù)量

近千家停牌創(chuàng)紀錄

記者梳理了一下公告發(fā)現(xiàn)，7月6日一天，A股就有239家公司發(fā)公告停牌。昨天一早，又有70家上市公司宣布停牌，午間包括格力地產(chǎn)、網(wǎng)宿科技、華宇軟件等在內的23家公司也表示要停牌。而昨晚更是出現(xiàn)了一大波停牌公告。

截至記者發(fā)稿，僅昨天兩市就有超過240家公司發(fā)布了停牌公告。加上前期已經(jīng)停牌的公司，滬深兩市累計有近千家上市公司停牌，占上市公司總量的35%，其中多數(shù)為創(chuàng)業(yè)板和中小板。這一數(shù)量已創(chuàng)下A股史上停牌紀錄。有網(wǎng)友調侃：“千股漲停偶爾見，千股跌停天天見，千股停牌馬上見?！?

>>原因

多為籌劃重大事項

對于停牌原因，綜合來看，除部分公司明確了停牌緣由外，大部分公司的停牌理由以“籌劃重大事項”為主。據(jù)統(tǒng)計，7月7日宣布停牌的公司中，50%以上停牌原因為“重大事項未公告”，近40%為“臨時停牌”，另有5%左右公司停牌原因顯示為“未披露交易異常波動”。相比之下，昨晚公告停牌的首開股份就明確寫出“正在籌劃重大對外投資事項”;德奧通航稱停牌系因擬收購通用航空資產(chǎn)。

值得一提的是，與停牌可以避險相比，目前市況下復牌的風險就大了許多。此前，在A股市場人氣旺的時候，上市公司一份定增、重組等復牌公告可以引發(fā)公司股票的瘋狂上漲。然而，在當前的行情之下，除去一些停牌時間過長、需要補漲的股票外，發(fā)布諸如定增之類的復牌公告后，大多上市公司會出現(xiàn)股票暴跌的情形。所以，在目前的停牌大軍中，有一部分已到復牌時間的公司提出了延期復牌，如華燦光電、凱撒股份、國機汽車等。

在眾多的停牌原因中，推進員工持股計劃向市場傳遞了“正能量”。昨天，包括嘉麟杰、萬盛股份在內的多家公司公告了員工持股計劃。

>>分析

復牌前要想好對策

面對停牌股激增，市場人士戲稱：“大家都停牌了，沒有買賣，就沒有傷害!”

業(yè)內分析人士認為，多家公司的停牌是“意料之中”的事。除可能避免股價非理性持續(xù)暴跌外，眾多上市公司存在借用股權質押進行融資，作為大股東常用的融資手段之一，尤其是在前期市場行情火爆的背景下，股權質押在資本市場上愈來愈頻繁。但如果股價下跌逼近預警線，將有被強制平倉的風險，為了保護大股東利益，上市公司選擇停牌是情理之中的事。另外，部分股票停牌將影響到基金的贖回，倘若基金遭遇贖回，由于部分股票處于停牌，將迫使基金公司賣出其他股票，而停牌類個股則成了避風港。不少投資者就因躲過股價下跌調侃這些公司為“良心公司”。

不過業(yè)內人士提醒投資者，停牌的上市公司提出的收購、并購方案可能會因為市場下跌而難成行，復牌后也有可能引發(fā)更大的拋售。所以，停牌期間，投資者要做足功課，在復牌之前就要想好對策。

2大股東增持積極救市

上市公司出現(xiàn)了大股東及高管的增持潮。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，從6月29日起至7月6日，兩市總計有147家上市公司重要股東增持自家股票，涉及金額達72億元。而昨天，兩市又有近50家上市公司發(fā)布增持或者計劃增持上市公司股份的公告。

6日晚，太平洋發(fā)布了一份重磅增持公告，公司第一大股東華信六合已于6月23日至7月2日增持6760萬股，占公司總股本的1.91%，僅以昨天收盤價11.79元粗略估算，華信六合此番增持耗資已接近8億元之巨。而在此之前，萬科也加入了股市“自衛(wèi)隊”，表示斥資百億回購股份。

此外，也有公司高管和股東承諾表示年內不減持。7月6日，湖南42家上市公司董事長，做出了年內不減持公司股票的承諾。包括中南傳媒、藍思科技、快樂購、華菱鋼鐵、華天酒店等。

昨天午間，博云新材也公告稱，基于對公司未來發(fā)展前景的信心以及對公司價值的認可，為了促進公司持續(xù)、穩(wěn)定、健康發(fā)展和維護股東利益，公司第一大股東中南大學粉末冶金工程研究中心有限公司和高級管理人員承諾在2015年年內不減持公司股票，以實際行動維護上市公司信用體系，切實保護投資者利益。

□開戶數(shù)據(jù)

上周新增投資者51萬人

雖然上周A股市場跌幅慘重，但投資者開戶人數(shù)卻終止四連跌，上周首次回升。中國結算昨晚公布的數(shù)據(jù)顯示，上周(6月29日至7月3日)新增投資者數(shù)量51.29萬人，環(huán)比增2.74%。前一周數(shù)據(jù)為49.92萬人。此外，新增基金賬戶63萬戶，環(huán)比增2.01%。

投資者交易活躍度方面較前一周也有所回升。數(shù)據(jù)顯示，上周參與交易A股的投資者數(shù)量為3020萬人，占已開立A股賬戶投資者數(shù)量的33.5%，前一周為32.03%。

期末持有A股的投資者為4987萬人，占已開立A股賬戶投資者數(shù)量的55.3%，環(huán)比前一周的55.5%小幅減少。

□機構行動

上市公司協(xié)會呼吁采取措施穩(wěn)定股價

針對當前市場非理性大幅波動的情況，中國上市公司協(xié)會昨天向全體上市公司發(fā)出五條倡議，采取積極措施穩(wěn)定股價。

首先，要充分發(fā)揮支持和促進國家經(jīng)濟發(fā)展的積極作用，充分發(fā)揮支持和促進資本市場建設，防范市場系統(tǒng)風險，穩(wěn)定市場健康發(fā)展的積極作用，為維護和促進我國經(jīng)濟和資本市場的良好發(fā)展態(tài)勢做出貢獻。

此外，在法律法規(guī)允許的范圍內，結合公司的實際情況，積極采取公司回購，大股東、高管增持，員工持股等措施，穩(wěn)定公司股價，加強公司對市值管理，積極履行社會責任，切實維護全體股東的利益。

第三，進一步加強信息披露，真實、準確、及時、完整地披露公司信息，及時澄清不實的傳言。

第四，進一步深化創(chuàng)新發(fā)展，專注公司經(jīng)營，優(yōu)化投資者回報，增加長期價值投資的吸引力。

最后，進一步加強投資者的關系管理，堅定投資者的信心。

上市公司協(xié)會表示，目前，許多公司已經(jīng)積極主動地采取了相關措施。

中信證券提救市七法

眼下，有的券商忙著做內部安撫，有的則為管理層獻計獻策。昨天中信證券的救市七法在圈里流傳，中信證券表示，提升市場對證券公司的信心，保持證券公司經(jīng)營穩(wěn)定，避免出現(xiàn)系統(tǒng)性流動風險，是當務之急。

具體來看，七項建議包括：首先，建議提請國務院成立協(xié)調領導小組，央行、三會、財政部、國資委等形成合力，盡快釋放明確的政策信號，建議降息降準，尤其大比例降準，提升市場對中國經(jīng)濟和資本市場的信心，提升對股票市場的預期。

此外，鼓勵上市公司回購、增持股票，實施員工持股計劃。建議財政部、國資委盡快發(fā)布上市公司員工持股計劃有關實施辦法，提升市場信心;對回購股票的上市公司給予再融資綠色通道;支持21家聯(lián)合公告中的上市證券公司實施員工持股計劃。

第三，建議中投、匯金、外管局增持或購買香港中資概念股，提振投資者信心。

第四，允許基金公司啟用風險準備金，用于投資藍籌股ETF及偏股型基金。

第五，建議保險公司及時申購流動性面臨枯竭的公募基金。

六是要堅定保持上證指數(shù)的穩(wěn)定，全力穩(wěn)定藍籌股，增強市場信心。

最后，保障證券公司的流動性安全。要保持證券公司已有的短期融資券等資格的有效性和及時性，央行資金投放渠道向21家證券公司開放;證監(jiān)會對21家證券公司的監(jiān)管指標實行傾斜。

□資金動向

華泰柏瑞滬深300ETF兩日凈申購168億

自21家券商宣布斥資千億投資藍籌ETF以來，資金動向成為各方關注的焦點。數(shù)據(jù)顯示，藍籌ETF的代表——華泰柏瑞滬深300ETF兩日來持續(xù)獲得凈申購，6日、7日兩天累計獲得凈申購42.57億份，約168億元，兩天成交金額達330億元;較6月26日規(guī)模激增352億元，最新規(guī)模超過了500億元，成為名副其實的中流砥柱。

華泰柏瑞指數(shù)投資部認為，當前藍籌股估值合理，滬深300指數(shù)市盈率在14.3左右，在經(jīng)濟和市場底部買入持有藍籌標桿指數(shù)，具有較好的安全邊際和投資價值。

滬市現(xiàn)239.85億凈流入

根據(jù)益盟操盤手統(tǒng)計，周二滬市資金呈現(xiàn)凈流入狀態(tài)，總計凈流入239.85億。深市則出現(xiàn)了184.45億資金凈流出狀態(tài)。

具體來看，滬市主力資金凈買入前五名的板塊，銀行仍占首位，凈買入資金達161.17億。此外，工程建筑、保險、煤炭和港口分別有83.99億、79.70億、16.54億、9.78億資金凈買入。

個股方面，滬市主力資金凈流入前五名的股票分別是：中國平安61.31億、中國銀行42.46億、XD民生銀33.14億、建設銀行24.81億、招商銀行24.21億。

深市主力資金凈流入前五名的股票分別是：平安銀行9.14億、康弘藥業(yè)7.36億、普路通6.21億、海康威視5.86億、申萬宏源3.60億。

□專家釋疑

休市措施需謹慎使用

援軍已到，但通過兩天救市的效果來看，遠未達到市場預期。對此，民生證券研究院執(zhí)行院長管清友等市場人士認為，救市還需國家拿出真金白銀，必要時不排除休市的可能。

對此，北京問天律師事務所主任張遠忠表示，從法律層面來講，如果市場遇到一些突發(fā)狀況或不可抗力的因素等，交易所可以采取停牌或休市。因為《證券法》當中有明確規(guī)定，因突發(fā)性事件而影響證券交易的正常進行時，證券交易所可以采取技術性停牌的措施;因不可抗力的突發(fā)性事件或者為維護證券交易的正常秩序，證券交易所可以決定臨時停市。證券交易所采取技術性停牌或者決定臨時停市，必須及時報告國務院證券監(jiān)督管理機構。

但從目前A股的實際情況來看，并不是僅僅靠休市能夠解決的問題，如果休市后，市場存在的問題沒能徹底解決，反而會加速市場下跌的步伐。因此，根本問題是管理層未來還要通過一系列制度改革、拿出更多措施，慢慢恢復市場的信心。

武漢科技大學金融與證券研究所所長董登新表示，目前的A股市場無論從技術上，還是政策面都應該迎來大級別的反彈。未來市場的表現(xiàn)還要取決于中國經(jīng)濟的發(fā)展情況，只要基本面好，市場信心重新恢復，健康慢牛還可以期盼。

□后市分析

救市有成效反轉需時間

“王炸”利好效果不如預期。對此，錢景財富CEO趙榮春表示，在目前的市場環(huán)境下，政策已經(jīng)取得了一定的成果，但是市場的反轉還是需要一定的時間。兩融資金正大規(guī)模撤離市場，加之滬股通資金猛烈拋售，A股短期難有起色。所以眼下的市場震蕩是必然的，主要原因在于前期的創(chuàng)業(yè)板股票價值估值過高，導致嚴重偏離自身價值。在去杠桿的過程里面，必然是價值真正的回歸。短期來看，市場還需要繼續(xù)去泡沫。

從長期來看，政府對于市場的把控未變，因此這輪政策牛市的基本邏輯沒有改變，未來的市場空間仍然巨大，所以目前一方面要關注股市里面的損失和投資機會，另一方面還要看得更長遠一些。

短期跟隨資金配置大藍籌

中信證券投資報告顯示，未來一個星期，增量資金的偏好將決定市場風格。的確，不少機構資金仍然困在中小盤股，不可能馬上撤出并投入藍籌。但是，那些因為“救市”進入的增量資金才是短期的主要買入力量，短期應該堅決跟著他們走，不必糾結于其他存量資金如何脫身和如何轉向的問題。

藍籌股在本輪調整后有回歸價值中樞的動力。經(jīng)過20%跌幅的調整，現(xiàn)在上證指數(shù)市盈率不到20倍，橫向與國際比較(包括與H股比較)都已經(jīng)不貴，均值回歸動力增加。只是，原來的“賺錢效應”加速資產(chǎn)入市，現(xiàn)在的“虧錢效應”起的是反作用，提高了風險溢價，降低了價值中樞，放大了市場波動。

三大理由支撐市場反彈

國金證券首席策略分析師李立峰表示，下半年A股還會有機會。短期來看，A股市場還會有可能走一波人造的“反彈”市，幅度在4500點，最近出來一系列的政策組合拳其實是超預期的。

李立峰強調，從現(xiàn)在看反彈，有三個理由，第一個是新股暫緩。第二是“國家隊”真金白銀在入市。第三是政策不停地推出，A股會有反彈。但由于居民資產(chǎn)的再轉移、估值過高、新股的注冊制、流動性等原因，反彈的高度不會特別可觀。

佰佰安全網(wǎng)救市新聞延伸閱讀：

三消息或讓A股雪上加霜

百只私募拉響清盤警報 風控機制面臨大考

逾480只股股價創(chuàng)年內新低 14只個股跌破凈資產(chǎn)

【上市公司傾力自救】海南27家上市公司發(fā)出倡議 積極采取有效措施

江蘇160家上市公司董事長聯(lián)合聲明

大宗商品集體下跌金價大跌近2%

周二，美股上漲。標普500指數(shù)收盤漲0.61%。納斯達克(4997.46, 5.52, 0.11%)指數(shù)收盤上漲0.11%。道指收盤上漲0.53%。歐股下跌。歐洲泛歐績優(yōu)300指數(shù)收盤下跌1.6%，報1476.95點。10年期美債收益率下跌，金價大跌，美油下跌。

標普500指數(shù)收盤上漲12.58點，漲幅0.61%，報2081.34點。道瓊斯(17776.91, 93.33, 0.53%)工業(yè)平均指數(shù)收盤上漲93.60點，漲幅0.53%，報17777.18點。納斯達克[微博]指數(shù)收盤上漲5.32點，漲幅0.11%，報4997.26點。

芝加哥期權交易所(CBOE)波動性指數(shù)(VIX，俗稱恐慌性指數(shù))下跌5.41%，至16.09。

10年期美債收益率下跌，金價大跌，美油下跌。10年期美債收益率下跌2.3個基點，至2.255%。金價大跌。美國COMEX 8月黃金期貨價格收盤下跌20.60美元，跌幅1.8%，報每盎司1152.60美元，錄得最近五個交易日里第四次收跌，并創(chuàng)3月份以來最低收盤位。

大宗商品集體下跌。美國COMEX 9月白銀期貨價格下跌5%，報每盎司14.69美元，創(chuàng)2009年8月份以來最低收盤位。美國NYMEX 10月鉑金期貨價格下跌2.3%，報每盎司1041.50美元，創(chuàng)2009年上半年以來最低收盤位;NYMEX 9月鈀金期貨價格下跌3.5%，報每盎司652.40美元，創(chuàng)大約兩年最低收盤位。美國COMEX 9月銅期貨價格下跌0.11美元，跌幅4.3%，報每磅2.429美元，創(chuàng)2009年7月份以來最低收盤位。

美油下跌。美國WTI 8月原油期貨價格收盤下跌0.20美元，跌幅0.38%，報每桶52.33美元。ICE布倫特8月原油期貨價格上漲0.31美元，漲幅0.55%，報每桶56.85美元。

歐洲股市下跌。歐洲泛歐績優(yōu)300指數(shù)收盤下跌1.6%，報1476.95點。德國DAX指數(shù)下跌2.1%。法國CAC 40指數(shù)下跌2.3%。英國富時100指數(shù)下跌1.5%。

百只私募拉響清盤警報 風控機制面臨大考

6月15日以來，上證指數(shù)[-1.29%]超過30%的跌幅已遠超眾多投資人士記憶中的“5·30”。下跌之中，公募基金收益出現(xiàn)腰斬的不在少數(shù)，半年翻兩倍的神話也宣告終結。

與此同時，近日私募清盤的消息開始浮現(xiàn)。以普通股票型私募產(chǎn)品為例，在今年成立的1500多只私募產(chǎn)品中，有212只私募產(chǎn)品處于不同程度的虧損狀態(tài);而風控的重要性也在此次下跌中再次凸顯。對于A股市場未來的走勢，《每日經(jīng)濟新聞》記者對相關人士進行了采訪。

140只私募產(chǎn)品預警

近日，著名私募清水源26號、29號產(chǎn)品已觸及止損線，若在規(guī)定時間內未能修改合同取消止損線條款，這兩只產(chǎn)品將在30個工作日內進行平倉、清算。這再次引發(fā)了外界對私募清盤的關注，也讓不少投資者想起2012年私募清盤狂潮時的情景。

事實上，步入私募止損線的遠不止清水源。在不少投資人士眼中，經(jīng)過本輪A股下跌后，部分私募基金已不敢公布旗下產(chǎn)品凈值，敢曬凈值的人已然很牛。

好買基金研究中心提供的數(shù)據(jù)顯示，7700多只普通股票型私募產(chǎn)品中，已有140只私募產(chǎn)品的單位凈值跌破0.9元，進入了“8時代”。而私募產(chǎn)品的清盤線通常設置在0.6元~0.8元之間。這也意味者這些產(chǎn)品已到了契約紅線的邊緣。

盡管上述產(chǎn)品的凈值披露時間并不統(tǒng)一，有的凈值披露時間只到6月19日，但相信在過去幾個交易日內，面對藍籌股和成長股的急速走低，要想產(chǎn)品凈值快速反彈絕非易事。

上述數(shù)據(jù)進一步顯示，今年2月12日才成立的通金趨勢1號私募證券投資基金，截至7月3日單位凈值只有0.801元，近一周之內虧損了46%;中融-環(huán)球財富02號集合資金信托計劃，截至6月26日，單位凈值只有0.7961元，近一周凈值損失了14.58%，今年以來凈值損失18%?！皳?jù)我了解，以前是杠桿型私募產(chǎn)品在進行平倉。本周一上證指數(shù)高開低走，不少個股出現(xiàn)跌停，那時候一部分主動管理型產(chǎn)品也開始平倉，他們并不是不看好市場，而是希望在這場A股市場的流動性危機面前及時抽身?！睖弦晃凰侥既耸肯蛴浾弑硎尽?

新私募產(chǎn)品折損分化

值得注意的是，以普通股票型私募產(chǎn)品為例，在今年成立的1500多只私募產(chǎn)品中，有212只私募產(chǎn)品處于不同程度的虧損狀態(tài)，新私募產(chǎn)品的表現(xiàn)出現(xiàn)分化。(欲了解更多機構動向詳情，請登錄微信公眾號：“鑫火山財富”xinhs5188)

而這些私募產(chǎn)品折損的背后，有些是今年一季度成立的新品，盡管積累了豐厚的安全墊，在過高的倉位中凈值依然直線下挫;有的則是生不逢時趕在高位建倉。其中，國昌投資1號基金今年2月2日成立，截至6月26日，單位凈值為0.6236元;成立于5月20日的國華[-16.67%]2號證券投資基金，單位凈值為0.768元。

相反，也有部分私募產(chǎn)品格外謹慎，將倉位狂降至個位數(shù)以下?！拔覍κ袌霾惶珮酚^，所以將管理產(chǎn)品的倉位降到了1成左右。”一位私募人士向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示。

滬上一位“公轉私”人士則表示，“我們倉位相對同行較高，只是在5月份過后，我們資產(chǎn)的配置方向就調整至流動性較好的藍籌股，在這場暴跌中凈值損失不大，但還是超出了我的預期?！?

據(jù)記者了解，新成立的萬噸資產(chǎn)旗下產(chǎn)品則十分幸運躲過了本輪A股下跌。截至7月3日，旗下申萬深海鯨1號凈值0.986元，申萬深海鯨2號凈值0.9915元，白鯊1號6月17日成立，凈值0.994元。從成立時間來看，上述三只產(chǎn)品的時間點都并不理想，深海鯨2號在6月19日結束募集，白鯊1號則于6月17日成立。

之所以躲過暴跌是因為在深海鯨1號成立的5月27開始建倉到6月10日這11個交易日，市場雖然上漲了3.97%，但震幅就達到了16.53%。其在反復試錯性建倉后，發(fā)現(xiàn)市場的上漲趨勢慢慢在扭轉，6月10日以后每天越來越多的股票對于正面消息的反映非常微弱，部分股票開始走入下跌趨勢，隨即他們將倉位降為個位數(shù)。

風控重要性再次凸顯

在接受采訪的多位私募人士看來，本輪暴跌會清洗掉一批私募產(chǎn)品，更為重要的也是對私募風控機制的再次檢驗。

對于高端凈值投資者而言，挑選私募產(chǎn)品并不僅是在牛市來臨時，比拼誰的收益更高;而是在風險來臨時，誰能更好地守護好錢袋子。

而隨著私募基金公司規(guī)模的增加，風控機制和意識顯得不足。很多事情都是商量著來，私募內部沒有詳細的規(guī)章制度。在規(guī)模驟然增大后，尤其是今年上半年私募公司都在忙著跑馬圈地，運營風控的問題就暴露出來了。

就像七曜投資經(jīng)理在本輪暴跌中所反省的那樣：在我們的投資系統(tǒng)里，風險機制是剛需的。但在具體執(zhí)行中，我們也有教訓，是減倉了，是減到四成還是一成或清倉，這里還是有很大區(qū)別的，說明風控還不夠詳細全面。我們很多時候不敢做決策的時候，往往說是受到外界影響，其實本質上還是自己的習慣心理，習慣了熊市不敢加倉，習慣了牛市不敢減倉。

在產(chǎn)品遭遇清盤風險后，清水源的風控措施缺位遭遇質疑。對此，公司相關負責人蔡秋彬承認：清水源是把風控和投資相結合。而以前在公募、私募的經(jīng)驗說明，風控在事中、事后的效果是最差的，真正有用的應該是在事前，在買股票前，就要確定風險收益比。

“在這次整體下跌過程中，我們這種操作方法就失靈了，因為整個市場的反應，使你在個股選擇上的判斷已經(jīng)無效。我們正在反思原來的成功經(jīng)驗，原來的模式?jīng)]有考慮到今年6月的極端情況。公司未來可能放棄單一策略方向，向多策略轉變。另外，未來可能會把風控相對應從投資中剝離出來?！辈糖锉虮硎尽?

流動性危機基本解除

上周末，市場各方力量發(fā)布了一系列利好穩(wěn)定市場，在金融股等帶動下，上證指數(shù)止跌反彈，私募人士又是怎樣看待未來市場的變化?

前述滬上“公轉私”人士向記者表示，“我感覺整體流動性崩盤結束，創(chuàng)業(yè)板量也放出來了，預計未來創(chuàng)業(yè)板跌停的股票會大幅減少了。救市政策對大盤藍籌形成強有力的支撐，可以說流動性最主要危機已經(jīng)過去了，但A股去杠桿是個中期過程，大盤在這個點位將維持相當長一段時間的大幅震蕩，整體上自己還是比較謹慎。未來市場應該有反彈空間可以操作?！薄拔艺J為救市并不是讓大家賺錢。解決流動性危機，需要把平倉的股票平出來，市場環(huán)境需要穩(wěn)定，不應該理解為救市就要漲回4500點或是5000點，市場遭遇的是沒有正常流動性，需要把恐慌情緒釋放出來。政府如果出臺有力的政策措施，市場可能會迎來一波反彈。但反彈的力度和能持續(xù)多久，還需要觀察?！币患倚⌒退侥脊镜暮匣锶颂寡浴?

上述合伙人進一步指出，市場本身有自己的發(fā)展規(guī)律，救市是不讓它用暴跌的方式進行。他管理的產(chǎn)品不會加倉，比較謹慎。目前市場還有很多結構性問題，未來是大股票還是小股票漲，看不清楚，可以說方向依然不明確?，F(xiàn)在這個市場不適合做估值擴張類的投資。

猛犸資產(chǎn)的陳揚帆也向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，現(xiàn)在市場震蕩，最大問題還是缺乏信心，其他問題都是表象，市場下跌有些非理性，也有自身的原因。上周曾出現(xiàn)1000只股票跌停的現(xiàn)象。仔細思考一下會發(fā)現(xiàn)，這種沒有差異化的下跌，只能說明市場處于恐慌之中，是系統(tǒng)性風險顯現(xiàn)，這也說明恢復市場信心很重要。在重大危機時，政府應該出面應對，但從長期來看，市場最終會回到公司業(yè)績這些基本面因素上來，這也是長期投資經(jīng)驗的總結。

逾480只股股價創(chuàng)年內新低 14只個股跌破凈資產(chǎn)

6月15日以來，A股出現(xiàn)連續(xù)大幅回調，上證指數(shù)累計跌幅達27.86%。中小創(chuàng)跌幅更甚，期間中小板指[-6.19%]累計跌幅37.22%，創(chuàng)業(yè)板指[-5.69%]累計跌幅達39.69%。個股方面，逾480只個股收盤創(chuàng)出年內收新低。此外，破凈股再現(xiàn)A股，截至7月7日，14只個股跌破凈資產(chǎn)。

逾480只股股價創(chuàng)年內新低

6月15日以來，兩市共有1248只個股跌幅超過50%，其中跌幅超60%的個股多達256只。次新股、重組股等題材股成為本輪下跌的“重災區(qū)”。

經(jīng)過此輪下跌，上證指數(shù)年內漲幅收窄至15.22%。個股在本來牛市行情中的漲幅普遍大幅回調，663只個股年內下跌。其中，威華股份[-10.03% 資金 研報]、晉億實業(yè)[-10.01% 資金 研報]、五礦稀土、晉西車軸[-9.98% 資金 研報]、亞星客車[-10.00% 資金 研報]、甘肅電投[-9.97% 資金 研報]、北京城建[-10.03% 資金 研報]等43只個股年內跌幅超過30%。據(jù)證券時報數(shù)據(jù)中心統(tǒng)計，截至7月7日收盤，484只個股股價創(chuàng)出年內新低。

威華股份成為年內跌幅最大個股，跌幅達63.96%。早在2013年，因贛州稀土借殼，公司股價在披露重組預案后從5元不到一路飆漲至一度漲到30元。今年1月，該重大重組事項被證監(jiān)會否決，公司股價連續(xù)三天一字跌停，此后維持了近半年的震蕩盤整。同時，自贛州稀土借殼失敗后，威華股份實際控制人開始大舉減持套現(xiàn)。6月15日以來，公司股價累計跌幅超六成。

晉億實業(yè)年內跌幅亦達到51.83%，僅次于威華股份。受益國家大力發(fā)展高鐵行業(yè)，公司高鐵扣件業(yè)務快速發(fā)展，去年凈利達到1.37億元，同比增長64%，不過一季度卻出現(xiàn)虧損。公司股價在2014年累計漲幅近130%，今年一季度出現(xiàn)回調后延續(xù)震蕩整理走勢，近期股價加速下跌。

14只個股跌破凈資產(chǎn)

本來牛市行情一度讓“破凈股”消失。近期隨著市場大跌，破凈股再現(xiàn)A股。截至7月7日，兩市共有14只破凈股，分別是湖北宜化[-10.04% 資金 研報]、晨鳴紙業(yè)[-10.00% 資金 研報]、天山股份[-10.00% 資金 研報]、鞍鋼股份[2.75% 資金 研報]、天原集團[-9.95% 資金 研報]、蘭花科創(chuàng)[-9.95% 資金 研報]、南山鋁業(yè)[-9.95% 資金 研報]、贛粵高速[-9.92% 資金 研報]、華泰股份[-10.02% 資金 研報]、寧夏建材[-9.97% 資金 研報]、上海能源、新鋼股份、恒源煤電和國恒退。鋼鐵、煤炭等板塊成為破凈股較為集中的行業(yè)板塊。

目前，兩市破凈率超過10%的個股，分別為國恒退、新鋼股份、恒源煤電、晨鳴紙業(yè)、南山鋁業(yè)、上海能源、鞍鋼股份。其中，國恒退破凈率高達29%。國恒退因連續(xù)三個會計年度經(jīng)審計的凈利潤為負值，公司股票已從去年7月17日起暫停上市。今年5月，深交所決定公司股票終止上市，自5月29日起進入退市整理期，退市整理期的期限為30個交易日。截至7月7日，國恒退股價報1.23元，其每股凈資產(chǎn)為1.73元。

值得注意的是，福田汽車、潞安環(huán)能、鐵嶺新城、平煤股份、福星股份、寶鋼股份、冀中能源、開灤股份、柳工、冀東水泥、英力特等11只個股最新股價較其每股凈資產(chǎn)高出不超10%。若后市繼續(xù)走弱，上述個股亦存在跌破凈資產(chǎn)的可能。

海南27家上市公司發(fā)出倡議 積極采取有效措施

上市公司的發(fā)展得益于我國資本市場的繁榮，維護資本市場的穩(wěn)定和健康發(fā)展，是上市公司應盡的義務。在當前資本市場形勢下，海南上市公司主動作為，承諾積極采取有效措施，堅定市場信心，共同維護資本市場的健康穩(wěn)定發(fā)展。為此，海南27家上市公司聯(lián)合發(fā)出以下倡議：

一是采取有效措施堅定市場信心。在法律法規(guī)允許的范圍內，上市公司將積極研究采用回購等方式，推動公司控股股東、實際控制人和董事、監(jiān)事、高管人員采取增持、承諾暫不減持等措施，以實際行動維護市場穩(wěn)定，切實保護全體股東利益。

二是重視信息披露和輿情應對工作。按照法律法規(guī)的要求披露信息，禁止編造、傳播虛假或誤導性信息，針對有關公司的不實報道，及時發(fā)布澄清公告，共同維護資本市場信息傳播秩序。

三是繼續(xù)加強投資者關系管理工作。及時處理投資者的來電、來訪，做好溝通解釋和情緒安撫工作，增進投資者對公司和市場的認知，增強投資者長期投資、理性投資理念，堅定投資者信心。

四是推動公司價值提升回報投資者。努力提高自身經(jīng)營業(yè)績和公司治理水平，以長期穩(wěn)定的盈利能力，為投資者創(chuàng)造持續(xù)可期的回報，用實實在在的業(yè)績回報投資者。(中國證券報)

江蘇160家上市公司董事長聯(lián)合聲明

當前中國經(jīng)濟進入轉型發(fā)展關鍵時期，持續(xù)繁榮穩(wěn)定的資本市場是促進經(jīng)濟調結構轉方式和創(chuàng)新驅動發(fā)展的堅實后盾。面對近期證券市場的非理性波動，為了穩(wěn)定市場預期，增強投資者信心，江蘇省160家上市公司董事長經(jīng)共同商議，作出如下聲明：

一、我們承諾在法律法規(guī)許可情況下，積極探索采取股份回購、主要股東增持等措施;支持上市公司根據(jù)實際情況實施股權激勵、員工持股計劃等手段，推動上市公司積極開展市值管理;承諾本人并積極推動控股股東年內不減持本公司股票，以實際行動切實維護市場穩(wěn)定。

二、我們承諾誠信經(jīng)營規(guī)范發(fā)展，持續(xù)提高公司信息披露質量，積極踐行投資者關系管理，切實保護投資者合法權益，努力推動中小股東參與公司治理和重大決策，為股東提供真實、準確的投資決策依據(jù)。

三、我們承諾立足長遠扎實做好實業(yè)發(fā)展，努力強化企業(yè)核心競爭力，充分利用好改革機遇，發(fā)揮好資本市場功能，率先實現(xiàn)企業(yè)轉型發(fā)展，以真實穩(wěn)定的業(yè)績回報廣大股東。

我們始終堅信，這場自上而下的改革將極大激發(fā)市場活力和釋放發(fā)展?jié)摿Γ鲜泄疽矊⒙氏认硎芨母锛t利，持續(xù)為股東創(chuàng)造價值。我們將以實際行動堅定股東信心，維護好資本市場的健康穩(wěn)定，與社會各界攜手共筑資本市場的“中國夢”!

為保護投資者利益，共同促進江蘇資本市場的長期穩(wěn)定健康發(fā)展，我們聯(lián)合向江蘇各資本市場主體和廣大投資者提出以下倡議：

一、堅定資本市場長期穩(wěn)定健康發(fā)展的信心。當前改革開放紅利繼續(xù)釋放的趨勢沒有改變，宏觀經(jīng)濟企穩(wěn)向好的勢頭沒有改變，市場流動性總體充裕的基本面沒有改變，居民大類資產(chǎn)配置的格局沒有改變，資本市場持續(xù)改革開放的進程沒有改變。各市場主體和廣大投資者應正確認識我國經(jīng)濟和資本市場發(fā)展的形勢，堅定發(fā)展信心，團結一致、眾志成城，共同維護市場穩(wěn)定。

二、共同營造良好的宣傳氛圍。投資者應當理性看待市場波動，從正式渠道獲取信息，對部分媒體、網(wǎng)絡、微博、微信發(fā)布的不實信息，不輕信、不盲從，不傳謠、不信謠，提高自我保護能力。倡議各新聞單位共同做好資本市場長期穩(wěn)定健康發(fā)展的宣傳引導工作。

三、上市公司應當堅持誠信經(jīng)營規(guī)范發(fā)展，持續(xù)提高公司信息披露質量，切實保護投資者合法權益，努力推動中小股東參與公司治理和重大決策，為股東提供真實、準確的投資決策依據(jù)。在法律法規(guī)許可情況下，支持上市公司探索股份回購、主要股東增持，鼓勵實施股權激勵、員工持股計劃，積極推動控股股東年內不減持本公司股票，以實際行動切實維護市場穩(wěn)定。

四、各證券期貨經(jīng)營機構應積極響應中國證券業(yè)協(xié)會等組織的倡議，切實履行相關承諾義務，杜絕違規(guī)行為，維護市場穩(wěn)定。應進一步加強交易系統(tǒng)的維護和檢查，確保證券期貨交易、交割資金劃轉正常有序進行，進一步梳理客戶資產(chǎn)情況，提前做好投資者溝通、疏導和維穩(wěn)工作，及時響應客戶各項服務要求，妥善處理客戶投訴。

五、倡議各私募投資機構積極踐行成熟、理性、專業(yè)的投資文化，繼續(xù)發(fā)揚同舟共濟、互利共贏的精神風采，勇于擔起維護資本市場穩(wěn)定健康發(fā)展的責任與使命。

六、各協(xié)會在證券期貨監(jiān)管部門的領導下，將持續(xù)發(fā)揮自律、服務、傳導工作職責，做好行業(yè)自律和投資者教育、服務工作，共同維護江蘇資本市場長期穩(wěn)定健康發(fā)展。

江蘇省上市公司協(xié)會江蘇省證券業(yè)協(xié)會

江蘇省期貨業(yè)協(xié)會

江蘇省創(chuàng)業(yè)投資協(xié)會

2015年7月8日

倡議書

聯(lián)合聲明參與人名單

序號股票簡稱股票代碼董事長序號股票簡稱股票代碼董事長

1 柯利達603828 顧益明43 黑牡丹600510 戈亞芳

2 紐威股份603699 王保慶44 亨通光電600487 錢建林

3 石英股份603688 陳士斌45 揚農(nóng)化工600486 程曉曦

4 立霸股份603519 盧鳳仙46 國電南瑞600406 奚國富

5 今世緣603369 周素明47 海潤光伏600401 楊懷進

6 日出東方603366 徐新建48 海瀾之家600398 周建平

7 萊克電氣603355 倪祖根49 江山股份600389 李大軍

8 亞邦股份603188 許旭東50 寧滬高速600377 錢永祥

9 騰龍股份603158 蔣學真51 三房巷600370 卞剛紅

10 康尼機電603111 金元貴52 國旅聯(lián)合600358 王東紅

11 設計股份603018 明圖章53 大東方600327 高兵華

12 園區(qū)設計603017 馮正功54 恒順醋業(yè)600305 張玉宏

13 晶方科技603005 王蔚55 維維股份600300 楊啟典

14 鳳凰傳媒601928 陳海燕56 恒瑞醫(yī)藥600276 孫飄揚

15 亞星錨鏈601890 陶安祥57 國電南自600268 江炳思

16 東吳證券601555 范力58 南紡股份600250 徐德健

17 江南嘉捷601313 金志峰59 江蘇陽光600220 陳麗芬

18 江南水務601199 龔國賢60 宏圖高科600122 楊懷珍

19 恒立油缸601100 汪立平61 永鼎股份600105 莫林弟

20 玉龍股份601028 唐永清62 林海股份600099 劉群

21 文峰股份601010 徐長江63 澄星股份600078 李興

22 金陵飯店601007 李茜64 南京高科600064 徐益民

23 匯鴻股份600981 蔣金華65 金陵藥業(yè)000919 沈志龍

24 寶勝股份600973 孫振華66 法爾勝000890 蔣緯球

25 中材國際600970 宋壽順67 智慧農(nóng)業(yè)000816 胡爾廣

26 南京化纖600889 丁明國68 中核科技000777 邱建剛

27 石化油服600871 焦方正69 視覺中國000681 廖杰

28 南通科技600862 王建華70 友利控股000584 馬培林

29 保稅科技600794 唐勇71 威孚高科000581 陳學軍

30 綜藝股份600770 陳義72 創(chuàng)元科技000551 董柏

31 江蘇索普600746 胡宗貴73 紅太陽000525 楊壽海

32 蘇州高新600736 徐明74 徐工機械000425 王民

33 鳳凰股份600716 陳海燕75 小天鵝A 000418 方洪波

34 南京醫(yī)藥600713 陶昀76 東方市場000301 計高雄

35 長電科技600584 王新潮77 中國天楹000035 嚴圣軍

36 南京新百600682 楊懷珍78 埃斯頓002747 吳波

37 太極實業(yè)600667 顧斌79 金輪股份002722 陸挺

38 國睿科技600562 周萬幸80 光洋股份002708 程上楠

39 康緣藥業(yè)600557 肖偉81 遠程電纜002692 俞國平

40 棲霞建設600533 江勁松82 華東重機002685 翁耀根

41 中天科技600522 薛濟萍83 華宏科技002645 胡士勇

42 聯(lián)環(huán)藥業(yè)600513 姚興田84 德爾家居002631 汝繼勇

序號股票簡稱股票代碼董事長序號股票簡稱股票代碼董事長

85 亞瑪頓002623 林金錫123 江蘇國泰002091 譚秋斌

86 通達動力002576 姜煜峰124 新海宜002089 張亦斌

87 新聯(lián)電子002546 胡敏125 金螳螂002081 倪林

88 亞太科技002540 周福海126 中材科技002080 薛忠民

89 天順風能002531 嚴俊旭127 蘇州固锝002079 吳念博

90 豐東股份002530 朱文明128 沙鋼股份002075 何春生

91 江蘇曠達002516 沈介良129 東源電器002074 孫益源

92 藍豐生化002513 楊振華130 長城影視002071 趙銳勇

93 江海股份002484 陳衛(wèi)東131 南京港002040 熊俊

94 潤邦股份002483 吳建132 蘇寧云商002024 張近東

95 常寶股份002478 曹堅133 天奇股份002009 白開軍

96 金利科技002464 鄭玉芝134 鴻達興業(yè)002002 周奕豐

97 滬電股份002463 吳禮淦135 蘇試試驗300416 鐘瓊華

98 康得新002450 鐘玉136 天孚通信300394 鄒支農(nóng)

99 江蘇神通002438 吳建新137 雪浪環(huán)境300385 楊建平

100 長江潤發(fā)002435 郁霞秋138 斯萊克300382 安旭

101 勝利精密002426 高玉根139 揚杰科技300373 梁勤

102 九九久002411 周新基140 光一科技300356 龍昌明

103 雅克科技002409 沈琦141 銀邦股份300337 沈健生

104 雙象股份002395 唐炳泉142 蘇大維格300331 陳林森

105 聯(lián)發(fā)股份002394 薛慶龍143 德威新材300325 周建明

106 東山精密002384 袁永剛144 裕興股份300305 王建新

107 科遠股份002380 劉國耀145 云意電氣300304 付紅玲

108 康力電梯002367 王友林146 吳通通訊300292 萬衛(wèi)方

109 中聯(lián)電氣002323 季奎余147 蘇交科300284 符冠華

110 洋河股份002304 王耀148 和晶科技300279 陳柏林

111 羅萊家紡002293 薛偉成149 雅本化學300261 蔡彤

112 海陸重工002255 徐元生150 新萊應材300260 李水波

113 金飛達002239 王進飛151 精鍛科技300258 夏漢關

114 魚躍醫(yī)療002223 吳光明152 電科院300215 胡德霖

115 東華能源002221 周一峰153 海倫哲300201 丁劍平

116 九鼎新材002201 顧清波154 科斯伍德300192 吳賢良

117 云海金屬002182 梅小明155 中電環(huán)保300172 王政福

118 澳洋科技002172 沈學如156 天瑞儀器300165 劉召貴

119 紅寶麗002165 芮敬功157 秀強股份300160 盧秀強

120 常鋁股份002160 張平158 天龍光電300029 孫利

121 通富微電002156 石明達159 新寧物流300013 王雅軍

122 通潤裝備002150 柳振江160 寧通信B 200468 徐千